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Enquanto a economia real dá sinais de arrefecimento, o mercado de ações nos EUA atingiu novos recordes esta semana, impulsionado quase exclusivamente por investimentos em IA. No centro deste boom, a gigante dos chips Nvidia fez história ao tornar-se na primeira empresa a ser avaliada em 5 biliões de dólares, apenas 78 dias depois de ter alcançado a marca dos 4 biliões.

Com Wall Street em euforia, seria difícil encontrar um analista disposto a apostar contra a Nvidia. No entanto, há uma exceção. Dos 80 analistas que cobrem a Nvidia para os terminais da Bloomberg, 73 classificam a ação como "comprar", seis recomendam "manter", e apenas um, Jay Goldberg, analista sénior da Seaport Global Securities, diz para "vender".

"Isto não é a minha primeira bolha"

Muitos economistas têm alertado que o investimento massivo em IA está a sustentar a economia dos EUA com capital mal alocado, mas o mercado financeiro parece ver apenas cifrões. Goldberg, no entanto, está a remar contra uma maré de proporções épicas.

"Isto não é a minha primeira bolha", afirmou o analista à publicação, referindo-se à bolha de investimento das dot-com no final dos anos 90. "Sinto que o padrão que estamos a ver agora é muito semelhante. Vamos construir todo este ecossistema de IA por razões maioritariamente psicológicas. A dada altura, o investimento vai parar, tudo vai desmoronar e teremos um recomeço."

O perigo do "round-tripping" e a ausência de receita

Na sua análise, Goldberg aponta que grande parte do dinheiro que sustenta o mercado de ações está apenas a ser passado entre algumas gigantes tecnológicas, uma prática conhecida como "round-tripping". Segundo ele, basta uma chamada do Financial Accounting Standards Board (FASB) ou da Securities and Exchange Commission (SEC) para pôr fim a estas movimentações duvidosas. "Há muito mais que pode correr mal com a Nvidia do que pode correr bem", observa.

Outro ponto crítico é o facto de a IA ainda não ter gerado receitas reais que justifiquem os custos massivos associados. "Concordo que a IA tem o potencial para ser imensamente poderosa", disse Goldberg numa entrevista à Bloomberg Television, "mas penso que haverá dores de crescimento. Nenhuma tecnologia desta dimensão foi adotada de forma linear."

Questionado sobre os riscos para a sua reputação devido à sua posição contrária, Goldberg comentou que ficou "surpreendido com a pouca resistência" que recebeu de clientes de renome — o tipo de investidores institucionais cujo dinheiro está a sustentar toda a bolha da IA. "Pensei que teria de lutar com unhas e dentes, mas a maioria deles concorda silenciosamente comigo", concluiu.